以超级并购闻名于世的网络设备巨头思科，最近又甩出了一张巨额支票:69亿美元收购著名的机顶盒厂商SA(科学亚特兰大)。面对逐渐风生水起的网络电视市场，雄心勃勃的思科终于下定决心完成在个人消费者市场的最终布局。

　　思科的野心

　　毫无疑问，思科是这个世界上最热衷于收购的跨国公司。思科把众多具有技术或者产品特色的公司招至麾下，从而有效地带动股价攀升，同时，思科又利用股价膨胀带来的资金，收购更多的公司。自1993年以来，思科用这种滚雪球的方式收购了105家公司，为自己和股东带来了滚滚财源。据称，在思科数百亿美元的年销售额中，有一半是由收购的公司或技术产生的。

　　而此次事件的另一个主角SA，是思科2005年收购的第18家公司，也是开销最大的一次收购。在此之前，思科一直钟情于中小企业，大部分看中于对方的技术能力。此次一口将庞大的SA吞下，实在有些出乎业界的预料。然而从思科的发展战略来说，这又是预料之中的事情。

　　从2004年开始，在路由器和交换机这两个最重要的市场，思科已经尽显疲态。北电网络和戴尔等北美厂商在这两大市场上咄咄相逼，华为-3COM等发展中国家的网络设备厂商对帝科构成了更强大的潜在威胁。另外，思科高昂的产品价格，使得其利润一直保持在高位。虽然促成了财务报告的短期辉煌，但是市场逐渐被众多低端厂商蚕食。现在，思科已经受到了来自全球厂商的压力。

　　正是基于这个原因，思科正在寻求从长期雄霸的企业和政府数据网络市场向个人消费者市场拓展。在2003年收购了无线设备制造商Linksys后，思科孜孜以求的“音频、视频、网络、无线”于一体的“四重服务”只缺视频这一块。

　　拥有了科学亚特兰大在有线电视技术上的“独门秘方”后，思科便得以将视频信号转化为适用于网络输送的格式，实现电视节目在互联网宽带是行的传送，这也就是当前炙手可热的IPTV或宽频电视。

　　许多人都认为，这一并购行动将有助于推动电视节目在传播和收看方式方面的革命。正如同网络电话的出现使音频信号拥有了网络这一载体、从而在电话领域引发革命一样，网络与电视的结合也将给供应商和消费者提供更多的选择，并有助于降低成本。

　　分析人士表示，此次收购可称为思科的“一次伟大胜利”。思科不仅将在宽频电视这一新兴领域具备与媒体巨头更多“讨价还价”的能力，还将使微软欲垄断数字电视标准的企图几近落空。此外，他们也将对世界排名第一的机顶盒生产商摩托罗拉，制造一点不小的麻烦。

　　利润与风险并存

　　事实上，思科在觊觎网络电视市场丰厚利润的同时，它也将不得不承受来自市场以及并购本身带来的巨大风险。

　　由频繁并购带来的产品线过于繁杂、经营成本高居不下、技术方向条理不清等等问题，在思科在网络市场上最风光的时候被掩盖了。现在思科的境况不佳，埋藏很久的隐患就被激发了出来。当年的疯狂并购催生了思科辉煌的统计数字，也带来了华尔街股市上连续几年的辉煌，然而现在思科不得不为频繁并购带来的消极影响买单。

　　尽管思科仍然是网络设备市场无可争议的王者，但是它肯定摆脱不了盛极而衰的命运。围绕在它周围的光环已经开始慢慢褪去，现在的思科不得不承受疯狂扩张带来的巨大压力。

　　就此次并购而言，69亿美元的天价不是任何跨国公司都能承受的。虽然思科在短期内不会受到因并购带来的现金流压力，但是对于两个主营业务完全错开的公司而言，融合以及如何产生合力则是一个很大的问题。

　　在美国，70%的机顶盒是摩托罗拉产品。虽然SA在美国和全球其他市场占有一席之地，但是很明显在短期内，SA不可能对摩托罗拉构成巨大威胁。

　　而且，由于数字电视市场高投资回报的诱惑，短期内包括微软、索尼、三星、飞利浦等跨国巨头争相涌入，整个市场现在已经处于过度开发阶段。这些厂商都加大了对IPTV的研发和市场开拓力度，很难说SA以及思科会在里面有什么优异的表现。

　　考虑到网络市场的不确定性和此次并购所带来的融合问题，思科无疑是走了一招险棋。