“科龙现象”剖析
作者：董登新出处：登新投资论坛国际俱乐部
[ 2005-07-18 11:40 ]
摘要：“科龙现象”的确引起了媒体和社会的强烈反响与共鸣，因此，我们必须重视且应该研究它。
2005年7月11日，上海律师严义明以持有100股科龙电器股票的“小股东”身份，在上海证券报、新浪网、中国证券网同时刊载了《致科龙电器全体股东书》和《广东科龙电器股份有限公司股东向其他股东征集2005年度临时股东大会提案权及投票权报告书》。在“征集函”中，严先生一边征集股东支持，一边提议召开临时股东大会，要求罢免包括董事长顾雏军在内的科龙三名非独立董事及三名独立董事，并提议选举严先生本人等三人为科龙电器新的独立董事。对此，科龙电器发言人回应：“严义明的行为纯属个人商业炒作行为”。这一事件日前正被媒体炒得沸沸扬扬，似乎欲罢不能。
表1 科龙电器A股上市以来的主要财务指标一览
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年度 |
每股收益
（元） |
每股净资产（元） |
每股资本公积金 |
每股未分配利润 |
净资产收益率 |
|
2004 |
-0.065 |
2.826 |
1.5894 |
0.1212 |
-2.29 |
|
2003 |
0.200 |
2.830 |
1.5290 |
0.1859 |
7.20 |
|
2002 |
0.100 |
2.600 |
2.4728 |
-1.2217 |
3.93 |
|
2001 |
-1.570 |
2.420 |
2.4710 |
-1.3920 |
-64.70 |
|
2000 |
-0.680 |
4.170 |
2.4710 |
0.3539 |
-16.40 |
|
1999 |
0.65 |
4.85 |
2.4710 |
1.0378 |
13.4 |
资料来源：中国证监会。注：科龙电器总股本现为9.92亿股。
一、“科龙电器”究竟发生了什么？
科龙电器全称“广东科龙电器股份有限公司”；注册地：广东佛山顺德；行业：冰箱等家电制造兼国内外销售及售后服务；
科龙电器的前身为1984年在顺德市创办的乡镇集体企业——广东顺德珠江冰箱厂主营家用电冰箱起始生产能力3万台/年。
1987年12月，广东顺德珠江冰箱厂更名为广东珠江冰箱厂。1988年根据扩大生产的需要广东珠江冰箱厂与三家外资公司共同合资兴办了广东容声冰箱有限公司。广东珠江冰箱厂与广东容声冰箱有限公司同时独立存在两者均生产家用电冰箱。
1992年12月，广东珠江冰箱厂按照股份制规范意见以定向募集方式改制为本公司。
1996年4月，顺德市容奇镇经济发展总公司将其持有的本公司股份全部转让给科龙（容声）集团从而使本公司成为科龙（容声）集团控股的子公司。
1996年5月，本公司吸收合并了广东容声冰箱有限公司。合并后的公司沿用本公司的名称冰箱生产能力达到150万台/年。原广东容声冰箱有限公司的外资方的权益全部转换为本公司的股份。
1996年7月，根据股东大会决议并经国家有关部门批准本公司公开发行了H股4.5959亿股并上市。1997年3月中华人民共和国对外贸易经济合作部核准本公司为外商投资股份有限公司。
1999年5月31日，科龙电器又在深圳证券交易所公开发行了A股1.1亿股，发行价9.98元；总股本增至9.92亿股（无国有股）；A股上市日期：1999年7月13日；股票代码：000921；股票简称：科龙电器。
2000年度，即A股上市第二年，科龙电器便毫不客气地净亏损6.78亿元；亏损的原因居然是行业竞争激烈、产品价格大跌。
2001年度，科龙电器再次出现巨亏，当年新增亏损15.57亿元；亏损原因依然为市场竞争激烈。由于连续两年亏损，随即被戴上ST的帽子。
在两年累计巨亏22个多亿的情况下，如果第三年继续亏损，则退市必定无疑。然而，几乎在毫无悬念的“流行”程式下，“重组”发生了：2001年10月，顾雏军名下的格林柯尔公司开始收购科龙电器，收购工作于2002年4月全部完成。顾雏军正式入主科龙电器，并担任其董事长一职直至今天，科龙电器支付给他的年薪为600万港元。
2002年度，科龙电器奇迹般地、轻松地扭亏为盈；2003年更是一下子处理掉了挂在账上三年之久的累计亏损，并将账上每股未分配利润由上一年的-1.22元反转为+0.1859元。
只可惜，好景不长，扭亏两年后，科龙电器重新“返亏”。2004年度会计报告称，新增亏损6833万元，同时被审计师出具“有保留意见”的审计报告。接着，中国证监会进驻调查科龙电器。
2005年5月10日，科龙电器公告证实，公司因涉嫌违反证券法规，已被中国证监会立案调查。有消息称，除派驻工作组进入科龙外，证监会还要求科龙主动提供一些违反证券法规的相关资料，以便进行调查。
5月12日，德勤关黄陈方会计师行表示不再担任在香港上市的科龙电器（0921，HK）的审计师，其在国内的合伙机构德勤华永会计师事务所也不续任在内地上市的科龙电器的审计师。
6月24日，科龙电器三名独立董事陈庇昌、李公民、徐小鲁突然集体提出辞职。陈庇昌、李公民、徐小鲁在担任公司独立董事的两年多时间里，年津贴分别高达36万港元，是内地证券市场1400多家公司中最高的年度津贴。
2005年7月11日，严义明的“征集函”公之于媒体。当日科龙电器的股价最低跌至1.64元。1999年7月20日，科龙电器A股在新上市不久便冲上了25.4元的历史最高价。
2005年7月14日，科龙电器又发布预亏公告，称由于今年五、六月份的销售较去年同期减少50%以上，今年上半年公司将出现较大幅度的亏损。
